Насколько страшен рынок облигаций?	How Scary Is the Bond Market?
Я долго изучал рынок облигаций.	I have been thinking about the bond market for a long time.
Рынок корпоративных облигаций остается очень маленьким.	In 2002, domestic share issues raised 8.9bn, while banks provided twenty times that amount.
Рынок корпоративных облигаций остается очень маленьким.	The corporate debt market remains tiny.
Теперь правительство стремится снять госконтроль с внутренних процентных ставок, создать более крепкий внутренний рынок облигаций и, наконец, отменить средства управления капиталом.	The government is now seeking to decontrol domestic interest rates, create a more robust domestic bond market, and finally remove capital controls.
Поскольку внутренний рынок Китая огромен многие компании пока не выходят на международный рынок.	Because China's domestic market is so huge, many companies have not yet turned their attention overseas.
Внутренний рынок и растущий средний класс приобретут большее значение.	The domestic market and a growing middle class will assume greater prominence.
Рынок облигаций и вексельный рынок в зоне евро послужат в качестве дополнения, но не заменят существующие рынки правительственных облигаций отдельных стран.	The euro zone s bond and bill markets would complement but not replace individual states existing government bond markets.
Другой элемент исторического значения объединенный внутренний рынок расширенного Европейского Союза.	The other element of historic significance is the unified internal market of the extended European Union.
В результате, не стоит ожидать возвращения ГИФов на внутренний рынок.	As a result, no domestic retreat by SWFs can be expected to persist.
Действительно, рынок облигаций вряд ли сможет стимулировать экономический рост.	Indeed, the bond market channel is unlikely to boost growth.
Удивительно, но рынок облигаций, кажется, не замечает этого риска.	Surprisingly, the bond market still seems almost oblivious to this risk.
Поскольку рынок этих облигаций растет, они должны лучше маркироваться и сертифицироваться.	As the market for these bonds expands, they must be better labeled and certified.
Внутренний рынок Соединенного Королевства, во всяком случае, намного меньше внутреннего рынка Соединенных Штатов.	The United Kingdom s domestic market is, after all, much smaller than that of the United States.
Тем не менее, вмешательство ФРС в жилищный рынок, в действительности, является вмешательством в правительственный рынок облигаций предполагаемый переход от попыток покупки закладных к покупке правительственных облигаций не столь значим.	Hence, the Fed s intervention in the housing market is really an intervention in the government bond market the purported switch from buying mortgages to buying government bonds is of little significance.
Но, по сравнению с другими классами активов, рынок нефинансовых облигаций является относительно тонким.	But, compared to other asset classes, the market for NFC bonds is relatively thin.
Однако, принимая во внимание большой внутренний рынок Индии, многие дизайнеры имеют стимул усовершенствовать этот проект.	The Indian stove is clearly a work in progress it is too bulky and not durable enough to survive the rigors of an African village. But with India s vast internal market, many designers have an incentive to improve it.
Однако, принимая во внимание большой внутренний рынок Индии, многие дизайнеры имеют стимул усовершенствовать этот проект.	But with India s vast internal market, many designers have an incentive to improve it.
Несмотря на это рынок для государственных облигаций Японии (ГОЯ) до сир пор остается стабильным.	Nevertheless, the market for Japanese Government Bonds (JGBs) has so far remained stable.
Ориентированные на внутренний рынок макроэкономисты отвечают, что такой сценарий представляет собой пример некомпетентной кредитно денежной политики.	When international finance economists sketch this scenario, domestically oriented macroeconomists respond that it sounds like a case of incompetent monetary policy.
Таким образом, реформа укрепила внутренний рынок капитала чаеболов и ослабила роль банков, как мониторов корпоративного поведения.	But financial sector reform made it possible for the chaebols, the large conglomerates that dominate Korea s economy, to increase their control over non bank financial institutions.
Таким образом, реформа укрепила внутренний рынок капитала чаеболов и ослабила роль банков, как мониторов корпоративного поведения.	Reform thus strengthened the chaebols internal capital market and weakened the banks role as monitors of corporate behavior.
Внутренний надзор	Internal oversight
В любом случае процентные ставки должны были снизиться для того, чтобы расчистился мировой рынок облигаций.	He pointed to how the Asian financial crisis in the late 1990 s caused the region s voracious investment demand to collapse, while simultaneously inducing Asian governments to stockpile liquid assets as a hedge against another crisis.
Пока не появится рынок для таких облигаций, мы не можем знать, какова будет их цена.	Until there is a market for such bonds, we cannot know what the price will be.
В любом случае процентные ставки должны были снизиться для того, чтобы расчистился мировой рынок облигаций.	Either way, interest rates would have to fall in order for world bond markets to clear.
Случится повышение ставок, и рынок быков споткнется, доходность облигаций вырастет, а экономика свалится в рецессию.	A rate hike will come and the bull market will stumble, bond yields will climb and the economy will slip into a recession.
Это частично объясняет тот факт, почему внутренний рынок Японии остается неконкурентоспособным несмотря на его ярко выраженную демократию.	This partly explains why Japan's domestic market remains uncompetitive despite its vibrant democracy.
Меньше чем 20 ВВП Индии зависят от внешней торговли её крупный и надёжный внутренний рынок обеспечивает остальные 80 .	Despite being seen as a poster child for the benefits of globalization, India is not unduly dependent on global flows of trade and capital. India relies on external trade for less than 20 of its GDP its large and robust internal market accounts for the rest.
Меньше чем 20 ВВП Индии зависят от внешней торговли её крупный и надёжный внутренний рынок обеспечивает остальные 80 .	India relies on external trade for less than 20 of its GDP its large and robust internal market accounts for the rest.
Но за прошлые два года на рынок вышли и другие организации, и объемы выпущенных облигаций резко увеличились.	But in the past two years, other players have entered the market, and volumes have skyrocketed.
В Австралии бизнес в сфере досуга во втором полугодии восстановился, что компенсировало несколько более слабый внутренний рынок корпоративных поездок.	In Australia the leisure business rebounded during the second half which offset a slightly weaker domestic corporate travel market.
Инфраструктурный рынок перенасыщен, внутренний долг летит в стратосферу, а мы тем временем рисуем круг вне страны, чтобы экспортировать бетон .	Infrastructure development is saturated, resulting in rocket high debt domestically, then we draw a circle outside the country to export concrete .
Итак, поскольку рынок облигаций созрел для серьезной корректировки, многие задаются вопросом, сможет ли крах облигаций утащить за собой вниз рынки других долгосрочных активов, таких как жилье и акции.	So, with the bond market appearing ripe for a dramatic correction, many are wondering whether a crash could drag down markets for other long term assets, such as housing and equities.
И рынок облигаций будет гораздо более нервным, что означает более высокие процентные платежи, которые будут дальше увеличивать дефицит.	And the bond markets will be much more nervous, meaning higher interest payments, which will widen the deficit further.
Пенсионные фонды Японии, включая крупнейший пенсионный фонд в мире, обвалили местный рынок облигаций до рекордно низких уровней ставок.	Japan s public pension funds, which include the world s largest, have dumped local bonds at record rates.
Это позиция удивительна, учитывая то, что у сырьевых облигаций есть очевидный потенциальный рынок, корнями уходящий в реальные экономические основы.	That is a surprising proposition, given that commodity bonds have an obvious latent market, rooted in real economic fundamentals.
Конечно, дисциплина рынка не совершенна рынок облигаций не видит в значительной степени скрытые будущие задолженности (например, обещанные выплаты пенсий).	Of course, the discipline of the market is not perfect the bond market does not see implicit future liabilities (like promised pension payments) to any great degree.
Европейский внутренний рынок это успешный урок в истории. Он, бесспорно, вызывал рост и создавал новые рабочие места. Результативная Европа это достижимо.	It can strengthen the EU s legitimacy, though, only if policy recommendations such as these, and the successes that result from implementing them, are communicated clearly and effectively to the general public.
С каждым годом рынки Китая расширяются во всем мире, и на его внутренний рынок приходится все больше процентов его собственного ВВП.	As each year passes, China s markets expand worldwide, and its domestic market comes to represent a greater percentage of its own GDP.
Почему увеличивается внутренний бюджетный долг?	Why an increase in public debt?
Пак () внутренний спутник планеты Уран.	Puck ( ) is an inner moon of Uranus.
Если МБРР предоставит ссуды многим странам экспортёрам нефти, рынок нефтяных облигаций, созданный в данном случае, будет соразмерно больше и ликвиднее.	Instead of denominating a loan to Nigeria in terms of dollars, the Bank would denominate it in terms of the price of oil and lay off its exposure to the world oil price by issuing that same quantity of bonds denominated in oil.
Если МБРР предоставит ссуды многим странам экспортёрам нефти, рынок нефтяных облигаций, созданный в данном случае, будет соразмерно больше и ликвиднее.	If the Bank lends to multiple oil exporting countries, the market for oil bonds that it creates would be that much larger and more liquid.
Наша работа с данными за 1952 1971 годы показала, что долгосрочный рынок облигаций в те времена было довольно просто описать.	Our work with data for the years 1952 1971 showed that the long term bond market back then was pretty easy to describe.

Показать эту страницу на русском языке