Конечно, монетарное стимулирование не является чисто нулевой суммой.

Результатом является постоянное дезинфляционное, если не дефляционное давление, несмотря на агрессивное денежно кредитное смягчение.

Также, риск дефляции во всем мире удалось сдержать с помощью экзотической и нетрадиционной денежно кредитной политики чуть не нулевые процентные ставки, количественное смягчение, кредитное смягчение и передовое руководство.

Кредитно денежная политика ограничивается близкими к нулю процентными ставками и повторяющимися раундами количественного смягчения.

Действительно, экономика и рынки теперь сталкиваются не с проблемами ликвидности, а с кризисами кредитования и несостоятельности.

Во вторых, поскольку денежная политика имеет ограниченное влияние, когда проблемой являются чрезмерные долги и банкротство, а не неликвидность, полезным может стать кредитное послабление, а не просто количественное смягчение .

Вскоре наступит циклическое восстановление экономики, которое будет поддерживаться мягкой монетарной политикой ещё в течение нескольких лет, а также более гибкими бюджетными правилами.

Существует также риск ошибок в политике Федеральной резервной системы США, когда она отходит от смягчения денежно кредитной политики.

Если показатель уровня инфляции страны был ниже среднего показателя зоны евро на величину большую, чем пороговая величина, тогда представитель этой страны голосовал против ужесточения кредитно денежной политики и за снятие ограничений.

Обе страны также сталкиваются с серьезными искажениями цен, вызванными проводимой монетарной политикой количественных смягчений, что привело к отрицательным реальным процентным ставкам.

Непростая политика смягчения

Однако, критическая политическая проблема, которую предстоит решить, заключается в том, как рассчитать время и последовательность действий для стратегии выхода из этого масштабного монетарного и финансового стимулирования.

Поскольку во время происходящего в настоящее время спада были испробованы все традиционные инструменты финансовой политики, центральные банки используют новые циклы количественного смягчения (QA).

Количественное смягчение для народа

Второй раунд так называемого количественного послабления , предложенного органами кредитно денежного регулирования, может не произойти, так как инфляция растет хотя и медленно в большинстве развитых экономик.

Денежно кредитные послабления и фискальные стимуляции в сочетании со структурными мерами по финансовому оздоровлению частных фирм поспособствовали бы расходам домовладельцев и инвестициям в бизнес.

В случае финансового кризиса его влияние выражается обычно в налогово бюджетном и кредитно денежном послаблении, а также в действиях по спасению крупных финансовых учреждений.

Во первых, план выхода из монетарного и фискального давления может провалиться ввиду того, что политиков осуждают, если они принимают меры и если они эти меры не принимают.

Первый вариант, резкое ослабление евро, маловероятен, поскольку Германия сильна и ЕЦБ не агрессивен в ослаблении денежно кредитной политики.

В то же время, сегодняшнее падение цен (или дефляция ) со временем превратится в инфляцию ввиду того, что агрессивное снятие денежных ограничений начнёт сказываться на ценовой стабильности.

В Японии, первые две стрелки из экономической стратегии премьер министра Синдзо Абэ смягчения денежно кредитной и налогово бюджетной экспансии повысили рост и остановили дефляцию.

Количественное смягчение одна из подобных попыток.

Во вторых, поскольку денежная политика имеет ограниченное влияние, когда проблемой являются чрезмерные долги и банкротство, а не неликвидность, полезным может стать кредитное послабление, а не просто количественное смягчение .

Европейский центральный банк должен изменить на противоположное свое ошибочное решение взвинтить процентные ставки.

Для Федеральной резервной системы США, Банка Японии, Банка Великобритании и Швейцарского национального банка требуется большее финансовое и кредитное послабление.

Смягчение кредитно денежной политики не сможет разрешить подобный кризис, потому что даже значительно более низкие процентные ставки не смогут ускорить рост цены на активы насколько сильно, чтобы восстановить платёжеспособность финансовой системы.

США нуждаются в финансовых стимулах для повышения конкурентоспособности, а не в так называемом количественном смягчении денежно кредитной политики, которая оказывает на все валюты, кроме юаня, повышающее давление.

В третьих, органы, определяющие денежно кредитную политику, должны установить критерии, которые они будут использовать во время принятия решения о том, когда прекращать валютное стимулирование, и когда и насколько быстро нормализовывать нормы экономической политики.

В некоторых случаях валюты перемещаются в том же самом направлении, что и кредитно денежная политика  например, падение иены в 2013 году в ответ на смягчение кредитно денежной политики Банком Японии.

Центральные банки Китая, Южной Кореи, Тайваня, Сингапура и Таиланда, опасаясь потерять конкурентоспособность по отношению к Японии, смягчили свои денежно кредитные политики или в скором времени смягчат еще больше.

Самый большой политический риск заключается в том, что стратегия выхода из монетарного и финансового стимулирования так или иначе является неправильной, потому что высокопоставленных чиновников будут ругать за то, что они делают, и за то, что они не делают.

Как в 2010, так и в 2011 году, основные экономические показатели свидетельствовали о том, что в первом полугодии экономический спад достиг нижнего предела, а рост начался еще до кредитно денежного смягчения.

Основной движущей силой было денежно кредитное расхождение, с ужесточением политики Федеральной Резервной Системы и Европейского Центрального Банка, поддерживающих крайне низкие процентные ставки и запуск количественного смягчения.

Учитывая анемический рост ВВП, высокий уровень безработицы и низкую инфляцию, стена ликвидности, порожденная традиционными и нетрадиционными смягчениями денежно кредитной политики, ведут к повышению цен на активы, начиная с цен на жилье.

В конце концов, в то время как предыдущие раунды ослабления американской денежной политики были связаны с постоянным увеличением цен на акции, масштабы и продолжительность QE3 более существенны.

Денежная мистификация

Монетарная политика.

Количественное послабление работает посредством увеличения стоимости материальных ценностей.

Но до тех пор, пока процентные ставки в США были высокими, процентные ставки в Японии оставались довольно приемлемыми, позволяя, таким образом, Банку Японии справляться с последствиями увеличения курса йены за счет некоторых послаблений в монетарной политике страны.

Доллар, как ожидается почти всюду, будет подниматься в цене, когда американские процентные ставки начнут повышаться, особенно в связи с тем, что ЕС и Япония продолжат ослаблять монетарные условия в течение многих месяцев и даже лет.

В ноябре прошлого года решение ФРС США запустить новый цикл количественного послабления (покупка правительственных облигация за счет увеличения массы денег) вызвало резкую критику в Европе.

В связи с тем что ЕЦБ уже использует свой балансовый отчет для снижения процентов по займам в периферических странах еврозоны, он осторожен в своем подходе к смягчению кредитно денежной политики.

Учитывая финансовые сопротивления и частные сокращения доли заемных средств, отсутствие достаточного денежно кредитного смягче ия в последние годы, привело бы к двойной и тройной рецессии (как это произошло, например, в еврозоне).

Итак, ситуация, в которой оказались Соединённые Штаты такова разгар финансового кризиса, с экономикой, приближающейся к провалу, кредитно денежной политикой, достигшей максимального ослабления, и бесполезностью финансовых переводов.

В принципе, для достижения той же цели нет большой разницы между количественным смягчением более низкие проценты или большее QE которое ведет к ослаблению валюты и между прямой интервенцией на валютные рынки.